反着想
如果兴全进取派长期跑输偏股基金指数，该怎么处理？
之前我读到过一个很有启发的问答，来自兴全官方。
……
起因是，兴全投顾在某几个月的月报中一直有提到，对于当时估值很低的金融领域相对看好，对现在景气的成长风格相对谨慎。
但是有位读者，拿着兴全进取派优选的组合做了一下成分股穿透，结果发现，不对啊——
前十大持仓里面“看好”的金融占比才 1% 多一点，结果表示“谨慎”的成长类版块占比居然高达 10%。于是他提问，这是不是知行不合一呢？
兴全的回答很有意思（以下不是兴全的原话哈，是我读完以后自己的理解。有附原文链接，供大家对照勘误）
他们在做投顾的时候，会先想怎么别跑输，然后再考虑怎么跑赢。
比如兴全进取派优选这只投顾的业绩基准是偏股基金指数。那怎么别跑输指数呢？当然是一比一复制指数，把自己变成一只指数基金，就不会跑输指数了。
然后再怎么考虑跑赢呢？就是在原有复制指数的基础上，在小范围内基于自己的判断来增加“看好”的投资，减少“不看好”的投资。
所以也回答了前面用户的提问：
之所以看好的金融比例不高，只是因为在指数里这个比例更低；之所以谨慎的成长风格比例还挺高，是因为在指数里比例更大。哪怕他们非常看好，也不会比指数偏离太多。
以上问答原帖链接：https://xueqiu.com/5660521415/229493722
后来我在别处又读到一句话，也来自兴全投顾，算是个相互验证——
不追求短期极致的优秀收益，但希望能长期稳定排名靠前。
或许它不能跑到权益投资的前 5% 水平，但我们目标是每年大概率它能跑到前50%。如果连续五年，每年都在前 1/2，那最后你大概就是前 5% 以内的水平了。
（这句话是在宣传另外一只投顾时说的，但来自同一个团队）
很像兵法里的「先立于不败再求胜」，先知道怎么别打败仗，再慢慢积累小胜为大胜。
所以小伙伴问我，如果跑输怎么办？
我的想法是，会这么考虑问题的主理人，跑输的概率就很小了；而且即便跑输了，相信幅度也可以接受。
……
实际上不只是兴全，很多成熟的主理人都在我们之前就把「跑输」的问题想明白了（就像巴菲特说「别亏钱」）只不过可能大家的目标不一样而已。
兴全这样的基金公司，更多是从相对收益的角度考虑，别跑输业绩基准。
但还有另外一种思路，从绝对收益来考虑，比如长赢和长钱：
像 E 大常说的，「牛市能跟上就行了，重点是熊市要少亏钱」。
像孟大和陈博士在播客里分享的「只承担能带来收益的风险」。
这也都是在考虑如何先不败，宁可持有现金不亏钱、等机会，也不会着急盲目加仓，等到估值很低、风险收益比更划算的位置再行动。
只想着跑赢，反而更容易跑输：
每个人炒股都盯着赚钱，但现实是，炒股亏钱的是大多数。
很多观点分析个人投资相比于基金经理的优势，但结果是基金赚钱、基民反倒不赚钱。
有时候我们需要反着想，多想想如何别跑输、别亏钱，这比只关注怎么跑赢、怎么暴富，更容易赚到。
（end）
很长的 PS
今天这篇文章其实修改自之前在知识星球的分享 👇
经常会有小伙伴好奇，在知识星球里我会写些什么
1、当我读到一些有意思的内容，或者有什么好玩的想法时，通常会第一时间发到知识星球里面。
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2、但是想法发酵需要时间。想法有时候仅仅是个想法，就比如我当初读到这篇兴全问答，第一反应它是个很好的视角。但能用来解决哪些问题？变成什么具体的方法呢？当时可能还考虑得没那么清楚。
直到某一天碰上合适的问题，想法有了用武之地，它们才会变成我在公众号分享给大家的文章了，就像今天这样。
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